编者按：
5月30日，在凤凰国际智库主办的以“保值与创富：打赢财富管理保卫战！”为主题的中国财富管理国际化论坛上，上海交通大学高级金融学院金融系的胡捷教授就金融科技对于财富保值的影响发表了自己的看法。
胡捷认为，在科学技术突飞猛进的今天，金融科技必将对我们的投资理财产生重大的影响。要使得财富保值，我们就必须要学会利用先进的科学技术。
以下为发言实录：
现在，无论是全球还是国内的资产配置，都在受到金融科技技术的发展所产生的巨大影响。针对实际的情况，我们可以观察一下，我们在哪些方面确实受到这些影响。因为金融科技的进步来得比我们想象的要快，所以尽管也许现在有些事情看上去不是很明显，但是我觉得三五年之后，金融科技将会对我们的思考方式产生巨大的影响。
不管是国内配置还是全球配置，我们都可以先看一下配置的思路。在这些配置的过程中一般会有哪一些思考的要点？然后我们再从要点出发，看一下金融技术到底有哪一些影响。
因为特殊背景，国内配置的思路基本上是投机为主。中国投资人没有配置的概念，基本上他们只关注哪一领域有比较好的增长。这是我们经济发展的特殊阶段形成的现象，即以投机为主。过去要么投机房地产，要么投机股票。如果这些都没有了，他们就不知道该投资什么了。
如果从全球的视角来看的话，其实没有那么多可以投机的地方。因此我们PPP才把常规的经济发展作为我们思考整个资产配置的大背景。如果还是想找一个爆发点，这是比较难的。但是不会有爆发点吗？也会有。这个我们回头再说，
第二个我想提的就是时代变了。不管是从寻找投机的机会来讲，还是从资产配置的均衡发展来讲，我们都得承认现在技术影响很重要。在实际配置当中，技术手段对于我们整个思考产品会有很大的影响。
高盛的例子大家可能都知道。高盛十年前，交易大厅有600人坐在里面。现在这600人的交易员的队伍只剩下两个人了，这个戏剧性的差异就显示出金融科技对于资产投资的影响。当然这个讲的只是一个具体的资产，股票和一些可交易性的产品。但是它背后反映的本质，确实值得我们思考。
然后我们来看一下，回到资产配置的本身的思路来说，要谈技术影响，这里有两大流派。第一个流派基本上投机型的，投机型的特点是追求超额汇报，其实它就是全世界去找，找资产增长最快的地区或者主题。找到之后就着重投资。比如一度黄金涨得很猛或者是石油涨得很猛，那么他们就投资黄金或者是石油。总之，投机就是找热点。
在投机型的流派里还存在几个小流派。第一个是发现别人没有发现的东西，比如巴非特就是这个流派的典型，他投资的公司，你不知道它的发展潜力，而他却发现了，他就很牛。过去特斯塔、苹果和腾讯这些公司，当时如果你发现了它们的潜力，投资进去就能获得大量盈利。第二个小流派是发现什么市场热就投什么。但是发现这点却不太容易。因为你正处在泡沫当中，或者你也不知道它是不是泡沫。有的人则是判断泡沫破裂的时间，然后逆向投。但是不管迎着泡沫走，还是逆着泡沫走，总归要发现投机的机会。这也是一条路，还是要追求超额汇报的。第三个是追求从事无险套利的。这个小流派也是有很多成功的例子。总之这三个小流派，都是想要用极低的风险获取利润或者是冒一点风险追求超额利润。这是一大类。
第二类流派，就是要做合理的组合。如果以财富的保值为主，那么要跟上财富的发展才行。要达到这个目标，要做这一类的配置，就要研究全球的经济。经济弄清楚之后，就要找到操作的载体，弄清楚投到什么载体上面去。然后再根据你的风险偏好、个人情况做一些组合。
现在要谈两点了，科技对于你有什么影响呢？首先，金融科技，不管你走超额回报路，还是均衡配置路，都会对你的财富产生影响。鉴于时间关系，这个影响我就不展开去说，我仅仅举一些例子。对于投机型来说，不管是哪一个小流派，当你在考虑时，现在的技术都会对于你产生影响。我们看一下，你想走这一派，想找一组比别人都厉害的股票，怎么找呢？大家会说依靠专家。我告诉你，依靠专家不错，但是你可以在依靠专家的同时，也可以考虑一下，能不能依靠计算机来做。实际上现在已经有公司在这方面走在前面了。比如你问它飓风来临的时候，哪支股票会涨得好，它就会告诉你。当然它不会100%的准，但是说明计算机可以帮人选择股票了，这个例子我就稍微提一下。
第二个小流派，当你找投机的机会的时候，你会考虑现在的热点是什么呢？什么时候会泡沫破呢？这个问题很难回答，但是，也不是说没有回答的可能。实际上现在已经有人在做这方面的研究了。已经有人在用科技来指导他们去追逐热点了。具体的内容因为时间不够，我没法细讲。凯恩斯很早就说过了，股票就像选美一样，如果汤唯和凤姐在一起选美的话，有人会认为汤唯会胜出，但是诺贝尔评奖嘉宾说，凤姐也有可能会胜出。怎么胜出，我这里不细讲了。
如果你做的是无风险套利，计算机也可以帮助你。日本有位人工智能博士，他用机器人做投资，胜率将近70%。美国有家公司用计算机做的套利，五年当中只有一天是亏损的。
如果你做金融分析，现在有很多机器做的分析是可以帮助你的。而且一些分析上，现在机器做的和人做的已经很接近了。我们可以想象，将来在做分析全世界经济形势、各种投资分析的时候，机器做得不一定会比人做得差。如果要了解交易载体，不论是交易员、基金，还那些是厉害的投资人，现在他们都越来越多地依靠机器。就像前面讲到的，高盛六百人现在只剩下两人了。再比如你要投资美国股票，不一定要找基金经理，其实交给机器人的话也可以做得很好。
而在进行组合的时候，现在已经有智能投资顾问出来了。花旗有个预测，在未来十年，美国友将近五万亿美元的公募基金由机器人来管理。如果不算养老金的话，美国的公募基金大概有十万亿美元。他们预测未来十年当中，有一半交给机器管理。所以你判断资产投资的时候，机器有可能会帮上忙。
大家想一想，现在这个时代已经来临了，不一定要靠传统意义的上人帮你，其实机器也有可能帮到你。虽然现在大家听上去感觉还有一点陌生，但是三五年之后，可能会很普及了。实际上这个世界将会被拉得很平，机器很快会把我们拉平的。不管是投资者还是从业者，我们都会重新思考。如果你是投资者，你就要想清楚你要什么。从业者你就要想清楚，你还有没有价值。我们要思考的问题包括：计算机技术时代里，将来我们在投资当中，人和算法的比重要占多少？多少依赖人？多少依赖算法？这样一个大变局当中，我们机会和挑战在哪里？
这个是我今天要跟大家分享的。谢谢大家。
